Sơn Tùng - Đầu Tư Giá Trị

Trong bài viết trước, chúng ta thấy sự tiến hóa của Tom Gayner từ tập trung phân tích định lượng(số liệu) sang chú trọng nhiều hơn vào các yếu tố định tính, những yếu tố mà đôi khi báo cáo tài chính không phản ánh hết được. Đây cũng quá trình thay đổi từ việc “mua các công ty kém hiệu quả với giá cực rẻ” sang “mua các công ty tuyệt vời với giá hợp lý”. Sự hiệu quả, hay tuyệt vời của một công ty thường được đánh giá bằng lợi nhuận mà công ty đó mang lại. Quá trình tiến hóa này, nói một cách chính xác là chuyển từ chú trọng đánh giá tài sản(Asset Based) sang chú trọng đánh giá lợi nhuận(Earning Based) khi định giá doanh nghiệp. Tuy nhiên phải nói rằng đây không phải là con đường duy nhất. Rất nhiều nhà đầu tư vẫn chú trọng vào tài sản nhưng họ mở rộng ra từ chiến lược NetNet của Graham. Họ tìm kiếm giá trị doanh nghiệp tại những nơi mà giá trị sổ sách thấp hơn giá trị thực tế(tài sản ẩn). Đó có thể là bất động sản mà doanh nghiệp sở hữu, có thể là cổ phần tại công ty con, có thể là ...

Gần đây tôi được nghe bài nói chuyện rất thú vị của Thomas Gayner tại Google. Thomas là phó chủ tịch và giám đốc đầu tư tại tập đoàn Markel - một mô hình tương tự như tập đoàn Berkshire Hathaway của cụ Warren Buffett. Trong bài nói chuyện của mình, Thomas miêu tả quá trình hình thành và phát triển triết lý cùng với các chiến lược đầu tư của mình. Anh hi vọng có thể giúp đỡ các bạn trẻ rút ngắn thời gian học tập và tránh các sai lầm không đáng có trong đầu tư. Giống như nhiều nhà đầu tư giá trị khác, Thomas khởi đầu với các chiến lược tập trung vào phân tích định lượng, thích mua tài sản giá rẻ trước khi chuyển trọng tâm qua phân tích định tính, ưu tiên mua các doanh nghiệp tốt. Nói cách khác, Thomas khởi đầu như Ben Graham và tiến hóa theo hướng đi của Warren Buffett. Chúng ta đều biết Ben Graham nổi tiếng với các chiến lược đầu tư định lượng của mình, trong đó tiêu biểu là NetNet - mua cổ phiếu của các công ty có giá nhỏ hơn Tài Sản Ngắn Hạn - Tổng nợ. (James O'Shaughnes...